Инсайдерская торговля - EmoneyHub
Что такое инсайдерская торговля
Политика мониторинга инсайдерской торговли состоит в том, чтобы гарантировать, что инвесторы конкурируют на равных условиях. Таким образом, торговля и информирование других относительно знания важной информации об публичной компании, называемой «существенной информацией», запрещены только в том случае, если эта информация обычно не раскрывается общественности.
Инсайдерская торговля происходит при двух обстоятельствах. Во-первых, действие считается инсайдерской торговлей, когда лицо покупает или продает ценные бумаги публичной компании, зная нераскрытую существенную информацию об этой компании. Во-вторых, это считается инсайдерской торговлей, когда кто-то, кто знает нераскрытую существенную информацию об публичной компании, сообщает о такой информации другим людям. Это называется опрокидыванием.
Кто считается инсайдером
Человек считается инсайдером публичной компании в четырех ситуациях.
Во-первых, каждый директор или старшее должностное лицо публичной компании является инсайдером этой компании.
Во-вторых, любое лицо, которое бенефициарно владеет, прямо или косвенно, более чем 10% голосующих акций публичной компании или осуществляет контроль, или руководство более чем 10% голосующих прав публичной компании или их комбинацией, также является инсайдер публичной компании.
В-третьих, дочерняя компания публичной компании считается инсайдером публичной компании.
В-четвертых, если компания считается инсайдером публичной компании, директора и старшие должностные лица инсайдерской компании также считаются инсайдерами публичной компании.
Когда кто-то становится инсайдером публичной компании, он должен подать первоначальный отчет об инсайдерской торговле в соответствующие провинциальные регуляторы ценных бумаг. Инсайдеры также должны подавать отчеты об инсайдерской торговле в соответствующие государственные регуляторы ценных бумаг в течение 10 дней с даты совершения сделки с ценными бумагами этой компании.
Существенная информация и чаевые
«Существенная информация» означает любую информацию, относящуюся к деятельности, бизнесу, делам, операциям и собственности корпорации, которая приводит или, как можно разумно ожидать, приведет к значительному изменению рыночной цены или стоимости ценных бумаг корпорации или которая окажет значительное влияние на любые разумные инвестиционные решения инвестора.
Инсайдеры строго контролируют свою возможность торговать акциями. Такие торговые ограничения могут даже сохраняться в течение разумного периода времени после того, как человек перестает быть должностным лицом, директором или сотрудником из-за того, что он / она продолжает владеть инсайдерской информацией.
Также могут быть случаи, когда другие лица, нанятые корпорацией или ее аффилированными лицами, будут считаться Советом директоров инсайдерами в течение определенного периода времени ( например, из-за их непосредственного участия в транзакции или доступа к конфиденциальной информации, еще не распространенной публично). Корпорация сообщает этим лицам об их статусе на тот момент.
Кроме того, некоторые юрисдикции запрещают любому лицу или компании, состоящим в «особых отношениях» с котирующейся на бирже компанией, торговать на основании нераскрытой Существенной информации о делах этой компании. К лицам, находящимся в «особых отношениях» относятся те, кто является инсайдерами, аффилированными лицами или ассоциированными лицами компании, физическое или юридическое лицо, предлагающее сделать предложение о поглощении компании, и лицо или компания, предлагающие стать участником реорганизации, слияния, или аналогичных деловых отношений с листинговой компанией. Лицо или компания, находящиеся в «особых отношениях», также включают лиц, вовлеченных или участвовавших в предоставлении деловых или профессиональных услуг для компании, включая сотрудников.
В дополнение к запретам на торговлю во время владения существенной закрытой информацией лицам, находящимся в «особых отношениях» с Эмитентом, также запрещается раскрывать существенную непубличную информацию, если такая информация не была в целом раскрыта или раскрытие информации не является необходимым. в ходе хозяйственной деятельности эмитента. Такое раскрытие информации называется «чаевые».
Последствия инсайдерской торговли и чаевых могут быть серьезными. Персонал, нарушающий законы или постановления о ценных бумагах, не только подвергается уголовным, криминальным и административным действиям со стороны соответствующих органов, что может привести к значительным штрафам и тюремному заключению, но и к персоналу, нарушающему торговую политику, также могут быть применены дисциплинарные меры.
Что такое «особое отношение»
Людям, состоящим в «особых отношениях» с публичной компанией, запрещается покупать или продавать ценные бумаги компании, если им известна конкретная конфиденциальная информация, которая в случае ее раскрытия может существенно повлиять на стоимость ценных бумаг этой компании. Только те, кто находится в «особых отношениях» с эмитентом, подпадают под действие правил инсайдерской торговли и чаевых.
Четыре класса людей, которые считаются находящимися в «особых отношениях» с публичной компанией, включают:
- Любой, кто является директором, должностным лицом или сотрудником публичной компании и / или ее аффилированных лиц;
- Любой, кто занимается или предлагает заниматься каким-либо бизнесом или профессиональной деятельностью с публичной компанией;
- Любой, кто получил инсайдерскую информацию, будучи принадлежащим к одному из классов таких лиц;
- Любой, кто получил существенную информацию от человека, которого получатель знал или должен был знать, находился в особых отношениях с компанией.
- Любое лицо, состоящее в «особых отношениях» с публичной компанией, которое сообщает инсайдерскую информацию третьей стороне, может нести ответственность перед лицом, продавшим или купившим ценные бумаги у этой третьей стороны.
Стоит отметить, что человеку не обязательно находиться в тесных отношениях с эмитентом, чтобы считаться находящимся в «особых отношениях». Процесс раскрытия сведений может создать «цепочку» особых отношений, где правила инсайдерской торговли и чаевых могут применяться не только к информации, полученной непосредственно от инсайдеров, но также и к информации, полученному от лиц, состоящих в «особых отношениях». В результате существует потенциально бесконечная цепочка лиц, попавших в ловушку запретов на передачу чаевых и инсайдерскую торговлю, и материалы могут быть переданы третьими или четвертыми лицами и по-прежнему подпадать под запреты.
Инсайдерская торговля против инсайдерская информация
Инсайдерская информация — это сведения о материалах, относящихся к публично торгуемой компании, которые предоставляют трейдеру или инвестору несправедливое преимущество. Например, предположим, что вице-президент технического отдела технологической компании подслушал встречу между генеральным директором и финансовым директором.
За две недели до того, как компания объявила о прибыли, финансовый директор сказал генеральному директору, что компания не оправдала ожиданий по продажам и потеряла деньги в последнем квартале. Вице-президент технического отдела знает, что его подруга владеет акциями компании, и предупреждает ее, чтобы она немедленно продала ее акции и попыталась найти короткую позицию. Это пример инсайдерской информации, потому что прибыль не разглашается.
Предположим, девушка вице-президента затем продает свои акции и сокращает 1000 акций до того, как будет опубликована прибыль. Теперь это инсайдерская сделка. Однако, если он торгует ценными бумагами после публикации прибыли, это не считается незаконным, поскольку не имеет прямого преимущества перед другими трейдерами или инвесторами.
Торговые ограничения и периоды отключения
Покупка или продажа ценных бумаг любой публичной компании, зная о существенной закрытой информации, касающейся этой компании, которая не была раскрыта публично, является незаконным. За исключением случаев, когда это необходимо для ведения бизнеса, также незаконно сообщать кому-либо другому существенную непубличную информацию.
Инсайдеры, сотрудники, должностные лица, директора, консультанты, ближайшие родственники таких лиц и те, кто находится в «особых отношениях» с такими лицами, которым известна существенная непубличная информация о компании запрещено в любое время торговать ценными бумагами Корпорации до тех пор, пока информация не будет полностью раскрыта и не пройдет разумный период времени для широкого распространения информации.
Периоды запрета на торговлю будут применяться ко всем директорам, должностным лицам и сотрудникам на период времени, когда финансовая отчетность готовится, но результаты еще не обнародованы. Квартальная финансовая отчетность должна быть представлена через 60 дней после закрытия квартала; Годовая финансовая отчетность на конец года должна быть представлена через 120 дней после закрытия года. Прекращение торгов, связанных с распространением финансовой отчетности, обычно начинается за 30 дней до крайнего срока представления отчетности, если иное специально не указано руководством корпорации. Каждое из этих ежеквартальных отключений от торговых операций будет продолжаться в течение двух полных рабочих дней после публичного выпуска финансовых отчетов советом директоров, если только вы не будете специально уведомлены о более раннем прекращении торговых операций.
В связи с особыми обстоятельствами, относящимися к корпорации, время от времени могут устанавливаться специальные периоды прекращения торговли, в соответствии с которыми инсайдерам корпорации будет запрещено торговать ценными бумагами данной компании.
В периоды закрытого доступа инсайдеры не должны продавать, прямо или косвенно, ценные бумаги компании, в том числе с использованием опциона или других стимулов, связанных с акциями. Инсайдер не имеет права прямо или косвенно продавать колл или покупать пут (или любую другую производную ценную бумагу) в отношении ценной бумаги корпорации.
Чтобы защитить репутацию корпорации и избежать видимости нарушения правил поведения, всем должностным лицам и директорам в любое время, а также любым другим сотрудникам, которые Совет директоров считает инсайдерами в определенные периоды, рекомендуется, когда это возможно, предварительно проводить клиринг всех предлагаемых сделок ценных бумаг (включая исполнение опционов на акции) с главным финансовым директором.
Штрафы и наказания
Существуют существенные предусмотренные законом штрафы для лиц и компаний, допустивших нарушение закона, включая ситуации, когда требуемые документы или уведомления содержат ложные сведения о торговой деятельности инсайдеров. Эти штрафы, в разных странах, могут включать штрафы в размере до 1 000 000 долларов США или тройную сумму любой прибыли, полученной в результате такого нарушения. Наказания также могут включать тюремное заключение на срок до шести месяцев.
Есть также штрафы, которые могут быть наложены в соответствии с Уголовным кодексом. Уголовный кодекс предназначен только для применения в самых вопиющих случаев незаконной инсайдерской торговле. В случае признания виновным максимальное наказание составляет десять лет тюремного заключения за каждое преступление. Для обвинительных приговоров, связанных с чаевыми, максимальный срок тюремного заключения составляет пять лет. Кроме того, также является преступлением преследовать, угрожать или мстить сотрудникам, которые разглашают инсайдерские сведения, или зарабатывают на инсайдерской торговле.
Кого можно привлечь к ответственности
Если выясняется, что публичная компания нарушает закон, директора и должностные лица, которые санкционировали, разрешили или дали согласие на проведение мероприятий, также признаются виновными и могут нести те же штрафы, что и публичная компания.
Инсайдеры и их аффилированные лица, и ассоциированные лица также несут ответственность перед публичной компанией за любые прямые выгоды или преимущества, полученные или подлежащие получению в результате использования внутренней информации. Преимущества включают любую прибыль от покупки или продажи ценных бумаг публичной компании на основе такой информации или передачи такой внутренней информации.
Компания считается аффилированной компанией другой компании, если одна из них является дочерней компанией другой или если обе являются дочерними компаниями одной и той же компании.
Физическое или юридическое лицо является ассоциированным лицом публичной компании при любом из следующих шести обстоятельств:
- Физическое или юридическое лицо бенефициарно владеет более чем 10% голосующих акций по всем голосующим ценным бумагам публичной компании;
- Любой партнер такого лица или компании;
- Любой траст или имущество, в котором такое лицо или компания имеет существенный бенефициарный интерес или в отношении, которого такое лицо или компания выступает в качестве доверительного управляющего или в аналогичном качестве;
- Любой родственник такого человека;
- Любое лицо противоположного пола, с которым такое лицо состоит в браке или имеет один и тот же дом, или с которым такое лицо состоит в супружеских отношениях вне брака;
- Любой родственник упомянутого выше лица, проживающий в том же доме, что и этот человек.
Легальная торговля инсайдерами
Закон разрешает инсайдерам покупать и продавать акции публичной компании и всех дочерних компаний, в которых они работают. Тем не менее, эти транзакции должны быть должным образом зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам и должны осуществляться путем предварительной подачи документов.
Распространенным заблуждением является то, что вся инсайдерская торговля является незаконной, но на самом деле существует два метода, с помощью которых может осуществляться инсайдерская торговля: один законен, а другой - нет.
Когда сотрудник покупает акции компании, в которой он работает, это можно определить как инсайдерскую торговлю. Ясно, что это происходит каждый день, когда руководители высшего звена инвестируют в свои организации в рамках параметров закона, а более молодые сотрудники пользуются льготами в виде схем сохранения акций.
Инсайдерская торговля становится проблематичной только тогда, когда сотрудник использует секретную информацию для покупки акций, стоимость которых вскоре вырастет, или продажи акций, стоимость которых резко упадет, когда станут известны такие новости, как плохие результаты.
